خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص
بررسی دوعامل تاثیرگذار بر افت شاخص
نقدینه-یک کارشناس بازار سرمایه دو عامل تاثیرگذار بر افت شاخص در هفته جاری و راهکارهای برون رفت از رکود را اعلام و درباره از سرگیری عرضه های اولیه در شرایط فعلی بازار سهام خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص توضیح داد.
به گزارش پایگاه خبری نقدینه، حامد ستاک مدیر معاملات کارگزاری بانک مسکن در گفت و گو با «ملت بازار» از تاثیر گذارترین عوامل در افت هفته جاری شاخص بورس را پیش بینی بودجه انقباضی دولت برای سال 95 و از آن مهم تر تسویه پایان سال مالی کارگزاری ها برای مشتریان اعتباری اعلام کرد و درباره راه های خروج از این وضعیت اظهار داشت: راهکارهای برون رفت از این رویداد، که با قدرت گرفتن عرضه ها در این سطوح قیمتی می توان از آن با عنوان بحران یاد کرد، ایجاد افق سرمایه گذاری بلند مدت و ورود جریان نقدی مناسب و مداوم از طرف سرمایه گذاران واقعی است.
وی در پاسخ به این سوال که نظرتان درباره از سرگیری عرضه های اولیه در هفته گذشته و احتمال تداوم آن در هفته جاری چیست؟ گفت: معمولا عرضه های اولیه در شرایط رونق بازار صورت می گیرد. با توجه به اندازه کوچک شرکت عرضه شده در هفته گذشته و همچنین شرکت در شرف عرضه، این اتفاق تاثیری مهمی بر روند بازار نداشته و حجم کمی از نقدینگی بازار را درگیر خود کرده است.
شرایط اقتصادی کشور
ستاک به شرایط کلان اقتصادی کشور و زمان بهبود این حوزه مهم اشاره کرد و گفت: تصور اینکه شرایط کلان اقتصادی کشور به این زودی ها به وضعیت مطلوب بر خواهد گشت و یا وضعیت نرمالی پیدا خواهد کرد کمی بلند پروازانه است. باید قبول کرد متاسفانه کشور ما در وضعیت خوبی از حیث فضای کسب و کار با توجه به فاکتورهای مشخص شده در این خصوص قرار ندارد .
وی با بیان اینکه نمی توان صنایع و شرکت های فعال در کشور را با صنایع و شرکت های پیشرفته دنیا قیاس کرد، ادامه داد: البته این موضوع نافی امر تلاش برای بهبود و ارتقای وضعیت موجود نیست.
2 موضوع مهم در امر سرمایه گذاری
این فعال بازار به موضوعات مهم در امر سرمایه گذاری و حضور در بازارسهام اشاره کرد و گفت: دو موضوع مهم در امر سرمایه گذاری در بورس وضعیت کلی اقتصاد و همچنین وضعیت سودآوری شرکت است که باید مورد توجه قرار گیرد. در کنار این دو متغیر، قیمت دارایی نیز نقش مهمی در خصوص ارزنده بودن سرمایه گذاری دارد.
ستاک ادامه داد: اینکه در شرایط فعلی وضعیت کلی اقتصاد مطلوب نبوده و به پیروی از آن شرکت ها در موقعیت مناسب سودآوری نیستند کاملا مبرهن است. با این وجود بعد دیگر قضیه که همان قیمت دارایی هاست مورد توجه قرار می گیرد.
توجه به افق سرمایه گذاری
مدیر معاملات کارگزاری بانک مسکن در ادامه با تاکید بر خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص اینکه بسیاری از کارشناسان بر این باور استوار هستند که اگر افق سرمایه گذاری را بلندمدت و یا حداقل میان مدت در نظر گرفته شود، بازار سهام در یکی از ارزنده ترین سطوح خود قرار دارد، خاطرنشان کرد: توجه به بحث افق سرمایه گذاری بلند مدت بسیار مهم است. به این معنی که در صورت داشتن افق سرمایه گذاری بلند مدت حداقل یک ساله نوسانات هفتگی و چند درصدی اهمیت قابل توجهی نخواهد داشت.
ستاک در رابطه با چرایی حاکم شدن دید سرمایه گذاری کوتاه مدت در بورس، توضیح داد: متاسفانه به دلیل وجود رفتارهای نا مناسب در عملکرد شرکت ها و ارائه صورت های مالی نه چندان شفاف و همچنین وجود عدم تقارن اطلاعاتی، بخش عمده سهامداران با افق سرمایه گذاری کوتاه مدت وارد بازار سرمایه می شوند.
پیش بینی بورس در 6 ماهه دوم سال
وی با بیان اینکه روش سرمایه گذاری کوتاه مدت سهامداران باعث نزول بیشتر قیمت سهام و شاخص بازار شده، گفت: یکی از اصلی ترین عواملی که باعث شده مدل سرمایه گذاری در بورس به شکل بسیار کوتاه مدت در آید، عدم پرداخت به موقع و مناسب سود نقدی است. این درحالی است که در بازارهای پیشرفته دنیا سود نقدی بعضا در بازه های چند ماهه و به صورت فوری پرداخت می شود.
ستاک در خصوص پیش بینی روند بازار سهام و شاخص در 6 ماهه دوم سال، گفت: به نظر می رسد با توجه به بازگشایی سهام شرکت های معدنی و پالایشگاهی، تسویه اعتبارات در پایان سال مالی کارگزاری ها و همچنین مشخص شدن وضعیت دخل و خرج کشور و برداشته شدن احتمالی تحریم ها، بازار سهام در 6 ماهه دوم سال جاری شرایط آرام و نسبتا با ثباتی را تجربه کند.
خروج ۲۵ هزار میلیارد تومان نقدینگی از بورس/ مسئولان اقتصادی فضای مثبت بازار را تحت کنترل دارند
یک کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه مسئولان اقتصادی به شدت فرایند شکل گیری ایجاد فضای مثبت در بورس را تحت کنترل دارند تا فضای سال ۹۹ ایجاد نشود، گفت: در سال ۱۴۰۱ بالغ بر ۲۵ هزار میلیارد تومان پول از بازار سرمایه خارج شد.
به گزارش روز سه شنبه اگزیم نیوز، فردین آقابزرگی درباره جاماندگی بازار سرمایه از بازدهی بازارهای موازی اظهار داشت: تجربه نشان داده بازار سرمایه با یک فاصله زمانی معقول هم‌جهت با سایر بازارهای موازی حرکت می‌کند، به ویژه در شرایطی که یک دوره اصلاح قابل توجهی از سال ۹۹ در حال سپری شدن است. بنابراین این انتظار که بازار سرمایه خود را با بازارهای موازی تطبیق دهد کاملا منطقی و توجیه‌پذیر است.
وی افزود: البته باید به این نکته توجه داشته باشیم که بازه زمانی ۳ تا ۵ ساله اخیر یعنی در سال‌های ۹۸ و ۹۹ بورس به طور مجموع ۳۵۰ درصد رشد را تجربه کرد و در همان دوره سوال این بود که چرا در شرایطی که اقتصاد کشور راکد است اما بازار سرمایه رشد می‌کند و همان دوره بازار سرمایه نسبت به سایر بازارها تا حدودی رشد داشت.
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: اما علی‌رغم بازدهی و رشد ۳۵۰ درصد آن دوره، کماکان بازدهی بازار سرمایه نسبت به بازارهای موازی مانند مسکن ارز یا کالای مصرفی کمتر است.
آقابزرگی با اشاره به دلیل عقب ماندگی بازار سرمایه از حرکت متناسب با بازدهی سایر بازارهای موازی گفت: دلیل این شرایط بازار سرمایه به فضای سال ۹۹ که همه به قصد سفته بازی وارد باز شدند، برمی‌گردد. معتقدم مسئولان اقتصادی اعم از مسئولان بورس و ارکان بورس به شدت فرایند شکل‌گیری ایجاد فضای مثبت در بورس را تحت کنترل دارند تا فضای سال ۹۹ ایجاد نشود. مصداق تحت بازار هم عملکرد بورس در دوماه ابتدایی سال ۱۴۰۱ است که در این شاخص کل ۱۶ درصد بازدهی و شاخص هم وزن هم بازدهی ۳۰ درصدی را کسب کرد که این اعداد و ارقام نسبت به سال گذشته که شاخص کل حدود ۴ درصد رشد و شاخص هم‌وزن ۲۰ درصدی بازدهی منفی داشت، این میزان بازدهی قابل قبول بود.
وی ادامه داد: در ادامه رشد شاخص کل و شاخص هم وزن، بلافاصله از طریق انتشار ۱۰ هزار میلیارد تومان اوراق، حذف عرضه اولیه برای کدهای بورسی اشخاص حقیقی و با اعمال روش‌ها و سیستم‌هایی که ادامه رشد بازار را تحت کنترل داشتند، جلوی این رشد گرفته شد.
این کارشناس بازار سرمایه افزود: در همین دوره درباره شرایط بازار، برخی از مسئولان مدعی شدند متغیرهای جهانی اقتصادی و کاهش قیمت کامودیتی‌ها باعث ریزش شاخص شده حال اینکه جنگ روسیه و اوکراین بهمن ماه سال گذشته رخ داد اما به گفته مسئولان بازار سرمایه ایران خردادماه به خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص این رویداد واکنش نشان داده در حالی که در همین دوره قیمت نفت هم رو به افزایش بوده‌است.
آقابزرگی گفت: به طور قطع شرایط بورس بی‌ارتباط با متغیرهای کلان نیست اما وزن مهم در این شرایط آن اراده‌ای است که معتقد است سهامداران خرد که برای سفته بازی وارد بازار شدند با این شرایط خسته می‌شوند و بازار را رها می‌کنند کما اینکه همین اتفاق هم افتاد و در سال ۱۴۰۱ بالغ بر ۲۵ هزار میلیارد تومان پول از بازار سرمایه خارج شد.
آموزش اندیکاتور MFI یا شاخص جریان نقدینگی
منطق MFI به این شکل است که زمانی که قیمت یک دارایی با شتاب زیادی افزایش پیدا می‌کند، این دارایی به سمت منطقه اشباع خرید حرکت می‌کند.
آموزش اندیکاتور MFI یا شاخص جریان نقدینگی
اندیکاتور شاخص جریان نقدینگی یا (Money Flow Index) از خانواده نوسانگرها می‌باشد که جریان ورود یا خروج نقدینگی به بازار را در قالب یک شاخص نشان می‌دهد. اما بررسی ورود و خروج نقدینگی به بازار چه اهمیتی دارد؟
بر اساس تئوری اقتصادی حجم پول، زمانی که حجم پول در بازاری افزایش می‌یابد قدرت خرید نیز به صورت موازی افزایش خواهد یافت و در نتیجه فروشندگان تمایل ندارند تا دارایی خود را با قیمت پایین عرضه کنند.
عدم جذابیت قیمتهای پایین برای فروشندگان و همچنین افزایش تقاضای خریداران سبب می‌شود تا قیمتها افزایش یابد و مادامی که قیمتها باعث ارضای فروشندگان نشود شاهد روند افزایشی آن خواهیم بود. این موضوع به صورت عکس نیز صدق می‌کند؛ زمانی که نقدینگی از بازار خارج می‌شود طبیعتا تقاضا در بازار افت خواهد کرد و این اتفاق سبب می‌شود تا قیمتها کاهش یابند.
حال این تئوری را در بازار سرمایه مورد بررسی قرار می‌دهیم؛ زمانی که یک گزینه سرمایه‌گذاری مورد توجه فعالان بازار قرار می‌گیرد، به مرور زمان حجم زیادی پول وارد بازار خواهد شد و به تدریج قیمتها افزایش خواهند یافت. همچنین خروج پول از بازار می‌تواند شرایطی عکس را بوجود آورد و در نهایت منجر به کاهش قیمت گردد.
همانطور که در قسمت قبل عنوان کردیم، اندیکاتور شاخص جریان نقدینگی یا MFI برای سنجش میزان فشار خرید و فروش در بازار استفاده می‌شود. MFI این کار را با بررسی دو فاکتور قیمت و حجم بازار انجام می‌دهد.
این اندیکاتور با بررسی این دو عامل به یک مقدار عددی متغیر بین خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص ۰ تا ۱۰۰ دست پیدا می‌کند. از همین رو، شاخص جریان پول را می‌توان یک اسیلاتور دانست. اتصال مقادیر MFI در بازه‌های زمانی مختلف به یکدیگر، یک نمودار خطی را شکل می‌دهد که همان نمودار اندیکاتور است. افزایش مقدار MFI به معنی افزایش فشار خرید و کاهش مقدار آن به معنی افزایش فشار فروش می‌باشد.
سیگنال‌هایی که اندیکاتور MFI نمایش می‌دهد را می‌توان به سه دسته کلی مناطق اشباع خرید و اشباع فروش، واگرایی و شکست نوسان تقسیم کرد.
مبانی اولیه MFI:
MFI از بسیاری جهات به اندیکاتور RSI شباهت دارد. در خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص واقع RSI اندیکاتوریست که برای اندازه‌گیری مومنتوم استفاده می‌شود. اندیکاتور MFI نیز در حقیقت همان RSI است، با این تفاوت که فاکتور حجم بازار به آن اضافه شده است. به دلیل همین شباهت، این دو اندیکاتور را می‌توان به شیوه مشابهی به کار گرفت.
با استفاده از اندیکاتور MFI به چه اطلاعاتی دست پیدا می‌کنیم؟ سیگنال‌های MFI:
اندیکاتور MFI اطلاعاتی را در اختیار ما میگذارد که برای تحلیل تکنیکال و پیش‌بینی روند بازار بسیار مفید است. سیگنال‌های این اندیکاتور عبارتند از:
مناطق اشباع خرید و اشباع فروش
منطق MFI به این شکل است که زمانی که قیمت یک دارایی با شتاب زیادی افزایش پیدا می‌کند، این دارایی به سمت منطقه اشباع خرید حرکت می‌کند. برعکس این مسئله نیز صادق است. یعنی وقتی که قیمت با شتاب و سرعت زیادی کاهش یابد، دارایی در حقیقت در حال حرکت به سمت منطقه اشباع فروش است.
قرار گرفتن دارایی در منطقه اشباع خرید این سیگنال را می‌دهد که قیمت آن به زودی دچار افت خواهد شد، و قرار گرفتن آن در منطقه اشباع فروش در غالب مواقع از احتمال صعودی شدن قیمت خبر می‌دهد.
به صورت سنتی، MFI بالای ۸۰ را منطقه اشباع خرید و MFI پایین ۲۰ را منطقه اشباع فروش در نظر می‌گیرند. اما هر معامله‌گری می‌تواند با توجه به متد شخصی خود، این محدوده‌ها را تغییر دهد. اگر همین شیوه سنتی را در نظر بگیریم، می‌توان اینطور نتیجه‌گیری کرد که MFI بالای ۸۰ فرصت خوبی برای فروش و MFI پایین ۲۰ فرصت خوبی برای خرید است.
در دو شکل زیر به ترتیب سیگنال‌های اشباع خرید و اشباع فروش در MFI را مشاهده می‌کنید:
واگرایی واگرایی‌ها زمانی اتفاق می‌افتند که نمودار اندیکاتور با نمودار قیمت اصلی متفاوت باشد. تفاوت بین اندیکاتور و نمودار قیمت در غالب مواقع، خبر از وارونه شدن قریب‌الوقوع قیمت می‌دهد. واگرایی در MFI به دو دسته صعودی یا گاوی (bullish) و نزولی یا خرسی (bearish) تقسیم می‌شود.
واگرایی صعودی یا گاوی در MFI
پیش از این که به واگرایی صعودی بپردازیم، فراموش نکنید که واگرایی در ذات خود به معنی تفاوت بین روند اندیکاتور و روند قیمت است. برای مثال در یک واگرایی، ممکن است روند اندیکاتور صعودی و روند نمودار اصلی نزولی باشد.
اگر در همین شرایط، کمینه قیمت اندیکاتور نیز از کمینه قیمت نمودار اصلی بیشتر باشد، به آن واگرایی صعودی یا گاوی می‌گویند. در این صورت احتمال می‌رود که نمودار قیمت به ناگاه دچار وارونگی شود و یک روند صعودی را آغاز کند. به همین جهت واگرایی‌های صعودی فرصت‌های خوبی برای خرید تلقی می‌شوند.
در شکل زیر یک واگرایی صعودی در اندیکاتور MFI را مشاهده می‌کنید:
واگرایی نزولی یا خرسی دقیقاً نقطه مقابل واگرایی صعودیست. در این نوع واگرایی بسیار معمول است که اندیکاتور در حالت نزولی و نمودار قیمت در حالت صعودی قرار داشته باشد.
نکته حائز اهمیت این است که در واگرایی نزولی مطابق با شکل زیر، بیشینه قیمت اندیکاتور از بیشینه قیمت نمودار اصلی کمتر است. در چنین شرایطی پیش‌بینی می‌شود که وارونگی رخ داده و نمودار قیمت از صعودی به نزولی تغییر کند. دلیل این امر نیز همان نکته‌ایست که در خصوص واگرایی صعودی عنوان کردیم.
کاربران اندیکاتورها واگرایی‌های نزولی را فرصت خوبی برای فروش تلقی می‌کنند.
سیگنال شکست نوسان در MFI شکست نوسان در MFI از دیگر سیگنال‌هاییست که احتمال وارونگی روند قیمت را نشان می‌دهد. نقطه قابل توجه در خصوص شکست نوسان این است که این سیگنال مستقل از نمودار قیمت خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص است.
شکست نوسان در نمودار اندیکاتور MFI به تنهایی قابل مشاهده است. شکست نوسان نیز مانند واگرایی، دارای دو نوع گاوی و خرسیست.
سیگنال شکست نوسان صعودی یا گاوی در اندیکاتور MFI شکست نوسان صعودی در MFI از چهار مرحله تشکیل می‌شود:
۱-نمودار به زیر ۲۰ کاهش پیدا می‌کند و وارد منطقه اشباع فروش می‌شود
۲-نمودار صعودی می‌شود، از ۲۰ عبور می‌کند و تا نقطه فرضی B افزایش می‌یابد
۳-نمودار دوباره به حالت نزولی باز می‌گردد ولی از مرز ۲۰ عبور نمی‌کند
۴-در این شرایط، احتمال می‌رود که اندیکاتور دوباره صعودی شود و از نقطه B نیز بالاتر رود
در شکل زیر نمونه‌ای از سیگنال شکست نوسان صعودی در MFI قابل مشاهده است. همانطور که می‌بینید، قیمت در حالت A به زیر ۲۰ تنزل پیدا کرده و سپس تا نقطه B که بالاتر از ۲۰ قرار دارد افزایش یافته است. قیمت این دارایی دوباره دچار افت شده، اما در نقطه C متوقف شده است. در نهایت قیمت صعودی شده، از نقطه B نیز فراتر رفته و تا نقطه D رسیده است.
سیگنال شکست نوسان نزولی یا خرسی در اندیکاتور MFI
شکست نوسان نزولی نیز مانند نوع پیشین از چهار مرحله تشکیل می‌شود. این چهار مرحله از این قرار هستند:
۱-قیمت تا بالای ۸۰ افزایش پیدا می‌کند و وارد منطقه اشباع خرید می‌شود
۲- نمودار نزولی می‌شود، به پایین مرز ۸۰ تنزل پیدا می‌کند و تا نقطه فرضی A کاهش می‌یابد
۳-قیمت دوباره به حالت صعودی باز می‌گردد، ولی از ۸۰ عبور نمی‌کند
۴-در این شرایط، احتمال می‌رود که اندیکاتور دوباره نزولی شود و از نقطه A نیز عبور کند
مرحله سوم در شکست نوسان نزولی فرصت خوبی برای فروش است. در شکل زیر نمونه‌ای از یک سیگنال شکست نوسان :
نحوه محاسبه اندیکاتور MFI
اندیکاتور MFI شباهت زیادی با اندیکاتور RSI دارد با این تفاوت که حجم معاملات نیز در محاسبات MFI لحاظ شده است. برخی از تحلیلگران معتقدند که MFI دقیقا همان اندیکاتور RSI می‌باشد، با این تفاوت که حجم نیز در محاسبات آن دخیل شده است. محاسبات اندیکاتور MFI بسیار ساده می‌باشد و در درجه اول قیمت بسته (Close) با بیشترین و کمترین قیمت (High & Low) جمع می‌شود و تقسیم بر سه خواهد شد که به حاصل این میانگین اصطلاحا قیمت تایپیکالی گفته می‌شود.
در قدم دوم جریان نقدینگی محاسبه می‌گردد؛ جریان نقدینگی به سه دسته جریان مثبت، جریان منفی و جریان خنثی تقسیم بندی می‌شود:
۱-جریان نقدینگی مثبت: زمانی که قیمت تایپیکالی از قیمت روز گذشته بالاتر باشد در این حالت جریان نقدینگی مثبت است.
۲-جریان نقدینگی منفی: زمانی که قیمت تایپیکالی از قیمت روز گذشته پایین‌تر باشد در این حالت جریان نقدینگی منفی است.
۳-جریان خنثی نقدینگی: زمانی که قیمت تایپیکالی نسبت به روز گذشته تغییرلتی نداشته باشد در این حالت وضعیت خنثی دارد.
در قدم سوم نسبت نقدینگی محاسبه خواهد شد و این نسبت از تقسیم جریان نقدینگی مثبت بر منفی بدست خواهد آمد:
حال تمام داده های مورد نیاز برای محاسبه MFI تکمیل شده است و به راحتی می‌توانیم بر اساس فرمول زیر شاخص جریان نقدینگی را محاسبه کنیم. البته تاکید می‌گردد که تحلیلگران تکنیکال هیچ نیازی به محاسبه MFI ندارند و صرفا جهت آموزش و تفهیم هرچه بهتر موضوع، نحوه محاسبه آن آموزش داده شده است.
علت افت ۵۴هزار واحدی شاخص چه بود؟
در هفته جاری، همچنان فضای بی‌اعتمادی بر بازار حاکم بود. بازار سهام، واکنش‌های منفی نسبت به اخبار مذاکرات داشت و به سرخ‌پوشی ادامه داد. مشکلاتی که در ساختار و مدیریت بورس وجود دارد، در چنین شرایطی به افت بازار دامن می‌زنند.
به گزارش رادیو افق کوروش به نقل از اقتصاد آنلاین ، در هفته‌ای که گذشت، بازار سهام شاهد چهار روز قرمز و تنها یک روز سبز بود. شاخص کل بورس تهران، افت ۵۴هزار واحدی را تجربه کرد و به ارتفاع یک میلیون و ۳۴۰هزار واحد سقوط کرد. ارزش معاملات نیز چنگی به دل نمی‌زد و متوسط آن به سه هزار و ۱۹۴میلیارد تومان رسید. همچنین بازار در هر پنج روز، شاهد خروج پول حقیقی بود که در مجموع به هزار و ۶۷۰میلیارد تومان رسید.
یکی از کارشناسان بازار سرمایه در رابطه با شرایط فعلی بازار گفت: آن چیزی که می‌تواند بورس ما را متحول کند و رونق را به بازار سرمایه برگرداند، گزارش‌دهی درست و شفاف‌سازی از سودآوری شرکت‌هاست که باید خود شرکت‌ها و کارشناسان سازمان بورس از شرکت‌ها درخواست کنند. مگر چند تحلیلگر خبره وجود دارد که بتواند این اختلافات صورت‌های مالی را حساب کند و با تحلیل خود به سودآوری شرکت برسد؟ به طور مثال قیمت اوره‌ای که درحال حاضر به ۸۰۰دلار رسیده، در بودجه شرکتی با ۴۵۰دلار و نرخ ارز ۲۳هزار تومان گزارش شده است. حتی دلار نیمایی هم حدود ۲۴ الی ۲۵هزار تومان است.
وی افزود: کارشناس‌های سازمان بورس نسبت به نرخ‌های جدید، چه درمورد ارز و چه قیمتهای جهانی، گزارش به روزرسانی شده از شرکت‌ها نمی‌خواهند. این اشتباه مهمی است که سازمان بورس مرتکب شده و ریسک جدیدی به بازار تحمیل می‌کند.
وی با تاکید بر اشتباه بودن شیوه بازارگردانی‌ها گفت: مشکل دیگری که در بازار وجود دارد این است که بازارگردان‌ها فقط در منفی می‌خرند و در مثبت می‌فروشند. در حال حاضر، پرتفو تمام شرکت‌های بازارگردان در زیان است. حتی بهای تمام شده خودشان از قیمت تابلو پایین‌تر است. شرکت‌ها به یک شرکت بازارگردان پول دادند تا برای آن‌ها سود بسازد، اما به جای آن که سهامشان را تقویت و حمایت کند، باعث شده زیان بسازد و سهام تضعیف شود. در اینجا غلط بودن سیاست بازارگردانی که سازمان بورس ابلاغ کرده مشخص می‌شود. اینکه بازارگردان را در خرید و فروش محدود کردیم و گفتیم در منفی بخر و در مثبت بفروش، باعث شده بازارگردان صبح اردر را روی منفی بگذارد و آن را رها کند.
اردر مثبت را هم برای قیمتهای بالا و فروش کنار گذاشته است. اگر بازار رو به بالا خرید، می‌فروشد؛ اگر رو به پایین فروخت، می‌خرد. این بازارگردانی درستی نیست. بازارگردانی باید داینامیک، فعال و شناور باشد نه به این صورت که کارگزاری ۲۰شرکت را به عنوان بازارگردان قبول کند و صبح اردرهای منفی خود را بگذارد تا اگر بازار فروخت، بگوید خریدم را انجام دادم و اگر بازار از او خرید، بگوید من تعهد فروش خود را اجرا کردم. این غلط است. اردرهای خرید و فروش باید قابلیت تغییر داشته باشند. متاسفانه بازارگردان‌های ما هرکدام ۱۵ الی ۲۰شرکت را برای بازارگردانی قبول مسئولیت کردند در حالی که نه توان فنی آن را و نه زمان و نیروهای حرفه‌ای مورد نیاز را دارند.
وی با اشاره به اینکه در صورت باقی ماندن دلار در قیمتهای فعلی، ارزش معاملات بهبود می‌یابد، گفت: با دلار ۲۹-۳۰تومان و اصلاح خوب سهم‌ها، باید منتظر هجوم نقدینگی به بورس باشیم. در آن زمان باید زیرساخت را درست کرد و اعتماد را به بازار برگرداند. زیرا به علت عملکرد اشتباه بازارگردان‌ها، گزارشات تقریبا غیرشفاف و غلط شرکت‌ها و عدم نظارت کارشناسی سازمان بر گزارشات شرکت‌ها بازار دچار بی‌اعتمادی شده است.
او افزود: نکته مهم دیگر این است که دولت سیاستی درباره نرخ‌گذاری به شکل رویه ابلاغ نمی‌کند که به صورت دستوری یا شناور است. همچنین خود دولت در بازار شروع به فروختن اوراق کرده و نرخ سود بین بانکی را تغییر داده و به بالای ۲۱درصد رسیده است. این یعنی دولت بدون توجه به اینکه چه نرخ سودی ایجاد می‌شود، به هرقیمتی در بازار اوراق بفروشد. این کار، P/E متوسط بازار را کاهش می‌دهد. بخشی از منفی بودن بازار به علت سیاست غلط فروش اوراق دولت است که قیمت را پایین می‌آورند تا بتوانند سریع‌تر به پول دست پیدا کنند. از آن طرف نرخ بازدهی اوراق در حال افزایش است و P/E فوروارد بازار را کاهش می‌دهد. انتظار می‌رود آقای عشقی و آقای خاندوزی در بدنه دولت به این موارد توجه کنند که بازار سرمایه بسیار هوشمندانه به همه آیتم‌ها نگاه می‌کند. زمانی که اوراق با بازدهی ۲۲درصد فروخته شود، هرچه قدر سهام ارزنده باشند، باز هم افراد سهام می‌فروشند تا اوراق بخرند چراکه P/E سهم‌ها ۵ و ۶ است و اوراق P/E ۴.۵دارند. این اتفاق بدی است. چون خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص این پول از بازار خارج می‌شود و دیگر برنمی‌گردد.
وی تصریح کرد: باید کاری کرد که سهم‌ها به اندازه کافی جذاب و خوب باشند تا نرخ بازدهی اوراق به این میزان بالا نباشد و دولت با خیال راحت با نرخ ۲۰درصد همه اوراق خود را بفروشد. زمانی که اوراق را جذاب می‌کنید، بازار، سهام فروخته تا بتواند اوراق بخرد. البته دولت به اندازه‌ای که بتواند این کار را می‌کند. چون در چند مرحله قبلی فروش اوراق، بازار فقط بخش کوچکی از آن را خریده است. با این اشتباه که قیمت اوراق را پایین بیاید تا به فروش برود، هم بازار افت می‌کند و هم اوراق به فروش نمی‌رود. در صورتی که اگر بازار ما قوی باشد، P/Eهای ۶ و۷ پیدا نشود و همه P/Eها بالا باشد، به راحتی دولت همه اوراق خود را می‌فروشد. مشکل اینجاست که بازارسازی صورت نگرفته و در همان بازار خراب اوراق را زیر قیمت می‌فروشند. در این حالت نه تنها اوراق به فروش نرفت، بلکه بازار هم منفی شد.
این کارشناس با اشاره به اینکه قیمت شرکت‌ها با دلار ۳۰هزار تومانی، ۲۵درصد بالاتر از قیمتهای فعلی خواهد بود، گفت: این رشد معمولا با لگ زمانی اتفاق میفتد. قیمتها در بازار ملک، طلا و سکه به زمانی که دلار ۳۰تومان شده بود برگشتند ولی بورس نتوانست برگردد. اگر برای شاخص دو میلیون و ۱۵۰، ۲۰درصد هم حباب درنظر بگیریم، شاخص در آن زمان یک میلیون خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص و ۷۵۰ می‌ارزید. در حال حاضر هم شاخص ۲۰درصد تا یک میلیون و ۷۵۰ فاصله دارد. برای همین سهم‌ها می‌توانند ۱۵ الی ۲۵درصد رشد کنند تا به نقطه تعادلی برسند. البته اگر تا پیک قبلی بورس حساب کنیم، باید حدود ۶۰درصد رشد کند تا به آن برسد.
او ضمن تاکید بر اینکه عدم تعادل بازار را اذیت می‌کند، گفت: باید اعتماد به بازار برگردد و ارزش معاملات خوب شود. همچنین باید سیاست‌های دولت کاملا شفاف شده و حداقل برای یک سال تغییر نکند تا فعالان بازار بتوانند برنامه‌ریزی کنند و دیتای شفاف داشته باشند. در صورتی که دولت سیاست‌های پیش‌بینی‌نشده را در پیش بگیرد، نمی‌توانیم انتظار روندی صعودی و پربازده از بازار داشته باشیم. بلکه باید این شرایط، با نظم دادن به برنامه‌ریزی‌ها درست شده و بلاتکلیفی از بازار و تصمیمات گرفته شود.
جزر و مدّ شاخص در مه برجام
اکوایران: برخی از ناظران معتقدند نزول شاخص و تداوم خروج نقدینگی به علت سیگنال‌های مثبت درباره مذاکرات برجامی است. با این وصف به نظر می‌رسد تا زمان کاهش ریسک‌های سیاسی و مشخص شدن چشم انداز مذاکرات احیای برجام وضعیت بورس تهران به شکل فعلی باقی بماند.
به گزارش اکوایران، بورسی‌ها در شرایطی به استقبال معاملات روز یکشنبه می‌روند که روز گذشته شاخص کل بورس برای دومین روز متوالی نزول اندکی داشت. برای پیش بینی بورس امروز –یکشنبه یک اسفند - به روند بازار سهام در روز گذشته نگاه می‌کنیم. دیروز شاخص کل افت 279 واحدی داشت و شاخص کل هم‌وزن 199 واحد افت کرد. شاخص کل فرابورس نیز 11 واحد پائین آمد.
در پایان معاملات روز شنبه، 187 نماد رشد قیمت داشتند و قیمت سهام 291 نماد کاهش یافت، به عبارت دیگر، 37 درصد بازار رشد قیمت خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص داشتند و 58 درصد بازار افت قیمت داشتند.
بیشترین افزایش قیمت
روز شنبه در بورس نمادهای بانکی بیشترین رشد قیمت را داشتند. پست بانک ایران (وپست)، شرکت درخشان تهران (پدرخش)، شرکت داروسازی امین (دامین)، بانک اقتصاد نوین (ونوین)، بانک ملت (وبملت) و بانک تجارت (وتجارت) بیشترین افزایش قیمت را ثبت کردند. در فرابورس نیز شرکت توکا رنگ فولاد سپاهان (شتوکا)، شرکت سرمایه گذاری سبحان (وسبحان) و شرکت کلر پارس (کلر) بیشترین افزایش قیمت را داشتند.
بیشترین کاهش قیمت
در بورس نمادهای شلعاب (شرکت لعابیران)، کمنگنز (شرکت معادن منگنز ایران) و بموتو (شرکت موتوژن) در روز شنبه بیشترین کاهش قیمت بازار را داشتند و در معاملات فرابورس شرکت ریل پرداز نوآفرین (حآفرین)، شرکت توکا ریل (توریل) و شرکت صنایع چوب خزر کاسپین (چخزر) بیشترین کاهش قیمت را داشتند.
عرضه و تقاضای بازار
در پایان معاملات روز شنبه بازار با مازاد عرضه‌‌ی 35 میلیارد تومانی بسته شد. ارزش صف‌های فروش پایانی بازار نسبت به روز چهارشنبه 27 درصد افزایش یافت و 93 میلیارد تومان شد. ارزش صف‌های خرید نیز نسبت به پایان روز کاری گذشته 9 درصد افت کرد و در رقم 58 میلیارد تومان ایستاد.
بیشترین تقاضاها
در روز شنبه نماد فولای (شرکت فولاد آلیاژی یزد) با صف خرید 18 میلیارد تومانی در صدر جدول تقاضای بازار قرار گرفت. پس از فولای، نمادهای خنصیر (شرکت مهندسی نصیر ماشین) و وپست (پست بانک ایران) بیشترین صف خرید را داشتند.
بیشترین عرضه‌ها
روز گذشته بیشترین صف فروش نیز به وسخوز (شرکت سرمایه گذاری استان خوزستان) تعلق داشت که در پایان معاملات صف فروش 20 میلیارد تومانی داشت. پس از وسخوز، نمادهای غدشت (شرکت دشت مرغاب) و غنوش (شرکت نوش مازندران) بیشترین صف فروش داشتند.
پیش بینی خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص بورس امروز
روز شنبه بازار سهام دو چهره داشت و این دو چهرگی موجب نوسان زیاد شاخص شد. با این حال همانند روز چهارشنبه دامنه نوسان شاخص کم بود و در یک بازه هزار واحدی بالا و پائین رفت.
در دقایق اولیه معاملات سمت عرضه بازار پرقدرت بود اما پس از نیم ساعت تعادل نسبی برقرار شد. خصوصا در نمادهای بانکی و خودرویی شاهد رشد تقاضای حقیقی بودیم. دیروز نمادهای بانکی بیشترین ورود پول حقیقی و بیشترین رشد قیمت را داشتند و در کنار خودرویی‌ها سبزترین گروه‌های بازار بودند.
وتجارت، وبملت و ونوین بیشترین ورود پول حقیقی در معاملات روز شنبه را داشتند و در سوی دیگر بیشترین خروج پول حقیقی به نمادهای فملی، فزر، فولاد و شتران اختصاص داشت.
در معاملات دیروز 68 درصد خریدها توسط معامله‌گران حقیقی و 84 درصد فروش‌ها توسط حقیقی‌ها انجام شد. همچنین برای چهاردهمین روز متوالی نقدینگی حقیقی از بورس خارج شد و خالص ارزش تغییر مالکیت حقیقی به حقوقی بازار 431 میلیارد تومان بود که نسبت به روز چهارشنبه افزایش 28 درصدی را نشان می‌دهد.
روز شنبه نمادهای پالایشی عامل اصلی نزول شاخص بودند و شبندر، شپنا و خروج نقدینگی عامل اصلی اُفت شاخص شتران بیشترین تأثیر کاهنده را بر شاخص کل داشتند. ومعادن، تاپیکو، نوری، فولاژ، کچاد، پارسان و فخوز دیگر نمادهای بزرگ بازار هستند که بیشترین تأثیر منفی را بر شاخص داشتند.
به علاوه دیروز برای دومین روز پیاپی معاملات بازار با مازاد عرضه بسته شد و ارزش صف‌های فروش با رشد 27 درصدی به 93 میلیارد تومان رسید. ارزش مازاد عرضه نیز نسبت به روز چهارشنبه افزایش 289 درصدی –حدود 4 برابر- داشت.
برخی از ناظران معتقدند نزول شاخص و تداوم خروج نقدینگی به علت سیگنال‌های مثبت درباره مذاکرات برجامی است. از طرف دیگر روند نزولی قیمت دلار ادامه یافت و تا یک قدمی ورود به کانال 25 هزار تومانی پائین آمد. با این وصف به نظر می‌رسد تا زمان کاهش ریسک‌های سیاسی و مشخص شدن چشم انداز مذاکرات احیای برجام وضعیت بورس تهران به شکل فعلی باقی بماند.
دیدگاه شما