بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری

وارن بافت سرمایه‌گذار آمریکایی

ارزیابی مهارت‌های مدیریت سبد اوراق بهادار در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک بازار سرمایه ایران: رویکرد میانگین‎گیری مدلی بیزین

ارزیابی عملکرد مدیریت سبد اوراق بهادار و مهارت‌های مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری، تحت شرایط مختلف زمانی، در بازار مالی از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. از مهم‎ترین مطالعات انجام‌ شده جهت بررسی مهارت‌های مدیریت فعال صندوق‌های سرمایه‎گذاری، مدل‌های مبتنی بر قیمت‌گذاری دارایی سرمایه‌ای و مدل‌های مبتنی بر سبد اوراق بهادار نگه‎داری‎شده می‌باشد که به ارزیابی مهارت موقعیت‎سنجی بازار و اوراق‎گزینی مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌پردازد. در پژوهش حاضر به بررسی عملکرد مدیریت صندوق‎های سرمایه‎گذاری مشترک بازار سرمایه ایران بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری طی دوره زمانی 1393تا 1396 پرداخته‌ایم. در این پژوهش با استفاده از تلفیق مدل‌های مبتنی بر قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‎ای که شامل مدل‌های موقعیت‎سنجی بازار و اوراق‌گزینی ترینور- مازوی و هنریکسون- مرتون می‌باشند، با مدل سه‎عاملی فاما و فرنچ عملکرد مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری منتخب و عملکرد مجموع صندوق‌ها در قالب مدل داده‌های سری زمانی و پانل، مورد ارزیابی قرار گرفته است. نتایج برآورد مدل‌ها به طور کلی نشان داد که نمی‌توان در درمورد معناداری عامل‎‌های در نظر گرفته شده ادعایی نمود؛ در واقع، بر اساس ادبیات حاضر نوعی نااطمینانی نسبت به عملکرد مدل به‌وجود می‌آید. در نهایت با استفاده از رویکرد مدل میانگین‎گیری بیزین(BMA) با لحاظ ‌نمودن مهارت‌های موقعیت‎سنجی بازار و اوراق‎گزینی ارائه‌شده توسط کاسپرزیک و آلدا، مدل‎های متعددی متشکل از متغیرهای مورد استفاده تصریح و برآورد گردید. نتایج برآورد مدل بهینه نشان داد، صرف ریسک بازار و موقعیت‎سنجی احتمالِ پسین بالایی را به خود اختصاص داده است.

کلیدواژه‌ها

• اوراق‎گزینی
• صندوق سرمایه گذاری مشترک
• رگرسیون داده های پانلی
• موقعیت‎سنجی بازار
• میانگین‎گیری مدلی بیزین

عنوان مقاله [English]

Assessment Of Portfolio Management Skills In Iranian Capital Market Mutual Funds:Baysian Model Averaging Approach

نویسندگان [English]

• behrang asadi gharehjeloo 1
• hossein abdo tabrizi 2

Evaluating portfolio management performance and mutual fund’s active management abilities is of particular importance. Capital asset pricing model and holding portfolios model are among the most important studies to assess the ability of mutual funds market timing and security selection. This study attempts to investigate market timing and security selection ability of Iranian mutual funds during the period of 1393 to 1396. In this research, selected and total mutual funds’ performance in the form of time series and panel data model is evaluated using the combination of capital asset pricing model, including Treynor- Mazuy and Henriksson- Merton, with Fama- French three factor model. In the next step, using holding portfolios model including Kacperczyk and Alda, market timing and security selection ability of mutual funds have been evaluated and related statistics have been extracted. Eventually, using Bayesian Model Averaging approach, by implementing and evaluating numerous models consisting of variables used, posterior probability and probability of the inclusion of each variable in chosen models are presented.

بررسی عوامل موثر بر ریسک و بازده سرمایه گذاری در محصولات بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری مالی

اهمیت سرمایه گذاری برای رشد و توسعه اقتصادی و اجتماعی به اندازه ای است که از آن به عنوان یکی از اهرم های قوی بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری برای رسیدن به توسعه یاد می شود. اما باید به یاد داشت که به همان میزان که توجه به این امر می تواند با افتادن در یک دور مثبت، باعث رشد و شکوفایی اقتصاد شود، عدم توجه به آن نیز می تواند موجب افت اقتصادی و فروغلتیدن به یک سیر نزولی و دور منفی شود. بنابراین، باید گفت که رشد اقتصادی و افزایش رفاه عمومی در بلند مدت بدون توجه به سرمایه گذاری و عوامل مهم موجود در محیط سرمایه گذاری، که بر آن تاثیر می گذارد امکان پذیر نیست. یکی از این عوامل، ریسک و بازده سرمایه گذاری است.
سرمایه گذاری به عنوان یک تصمیم مالی همواره دارای دو مولفه ریسک و بازدهی بوده که مبادله این دو ترکیب های گوناگون سرمایه گذاری را عرضه می نماید. از یک طرف، سرمایه گذاران به دنبال بیشینه کردن عایدی خود از سرمایه گذاری هستند و از طرف دیگر، با شرایط عدم اطمینان حاکم بر بازارهای مالی مواجه می باشند که عامل اخیر، دستیابی به عواید سرمایه گذاری را با عدم اطمینان مواجه می سازد. به عبارت دیگر، تمامی تصمیمات سرمایه گذاری بر اساس روابط میان ریسک و بازده صورت می گیرد.
هدف از نگارش پژوهش حاضر، بررسی عوامل موثر بر ریسک و بازده سرمایه گذاری در محصولات مالی و ارائه مدل ترکیبی از این عوامل می باشد. تحقیق حاضر از نوع توصیفی می باشد که در آن برای جمع آوری اطلاعات مربوط به ادبیات موضوع از روش کتابخانه ای نظیر کتب و مجلات استفاده شده است.
نتایج پژوهش حاضر حاکی از آن است که عوامل کلان اقتصادی بر ریسک سیستماتیک سرمایه گذاری در محصولات مالی، عوامل خرد اقتصادی بر ریسک غیر سیستماتیک سرمایه گذاری در محصولات مالی و عوامل غیر اقتصادی بر ریسک کلی سرمایه گذاری در محصولات مالی تاثیرگذار است. از طرف دیگر از بین عوامل غیراقتصادی ادراک ریسک با تمایل به ریسک سرمایه گذاری دارای همبستگی منفی، نرخ بازده تاریخی با تمایل به ریسک دارای همبستگی مثبت، ادراک ریسک با نرخ بازده مورد انتظار دارای همبستگی منفی؛ اطلاعات عملکرد گذشته با نرخ بازده مورد انتظار دارای همبستگی مثبت و نرخ بازده مورد تصمیم گیرندگان بازار سرمایه، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و موسسات مالی سرمایه گذاری و سرمایه گذاران فردی قرار گیرد.
نتایج این تحقیق می تواند مورد استفاده سیساتگذاران مالی و اقتصادی، تصمیم گیرندگان بازار سرمایه، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و موسسات مالی سرمایه گذاری و سرمایه گذاران فردی قرار گیرد.

• سایت سنجش3 در چه زمینه هایی خدمات ارائه می دهد؟
  جواب: در کلیه مقاطع تحصیلات تکمیلی شامل: دکتری، ارشد، کارشناسی، کاردانی، . / آزمونهای استخدامی و دوره های آموزشی

تمامي كالاها و خدمات اين فروشگاه، حسب مورد داراي مجوزهاي لازم از مراجع مربوطه مي‌باشند و فعاليت‌هاي اين سايت تابع قوانين و مقررات جمهوري اسلامي ايران است.
تمامی حق و حقوقات انتشار مطالب سایت برای ناشر و سایت sanjesh3 محفوظ می باشد.

بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری

یکی از اساسی‌ترین مطالعات آماری که به‌منظور ارزیابی برنامه‌های مختلف اقتصادی و اجتماعی در اغلب کشورهای جهان صورت می‌گیرد، مطالعه­ی آمارگیری بودجه‌ی خانوار است. از طریق این بررسی می‌توان به چگونگی توزیع هزینه‌ها و درامدهای خانوارها و روند تغییرات آن‌ها طی دوران زندگی افراد و یا خانوارها پی برد. شناخت الگوی سرمایه‌گذاری خانوارها در گروه‌های مختلف سنی و بررسی تغییرات آن طی سال‌های مختلف، همواره یکی از موضوعات مهم اقتصادی در سطح داده‌های خرد و کلان است که به بررسی و تحلیل رفتار اقتصادی و سرمایه‌گذاری خانوارها می‌پردازد. بررسی حاضر تحلیلی توصیفی و آماری داده‌های طرح آمارگیری از هزینه و درامد خانوارهای شهری و روستایی طی سال‌های ۱۳۷۸-۱۳۹۰ است که به بررسی تغییر تدریجی توزیع سرمایه‌گذاری خانوارها و تحلیل روند تغییرات آن به تفکیک بخش ساختمان و کشاورزی پرداخته است. در این مقاله علاوه بر تحلیل توصیفی روند تغییرات سرمایه‌گذاری خانوارها، با استفاده از مدل دیتون به براورد الگوی سرمایه‌گذاری هم‌گروه‌ها پرداخته شده است [۶]. در این روش هزینه‌ی خانوارها در بخش سرمایه‌گذاری به اثرات گروه، سن و سال تجزیه می‌شود به‌گونه‌ای که امکان بررسی اجزای الگوی سرمایه‌گذاری نسل‌ها در چرخه‌ی زندگی فراهم شود. همچنین به‌منظور بررسی عوامل مؤثر بر سرمایه‌گذاری خانوارها، با استفاده از مدل لوژستیک به بررسی تأثیر برخی ویژگی‌های خانوار و سرپرستان خانوار بر سرمایه‌گذاری خانوارها پرداخته شده است.

Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:

Rezaei Ghahroodi Z. Study of Investment Pattern and Determining Effective Factors on Household Investment during 1999-2011. مجله‌ی بررسی‌ها 2013; 23 (2) :179-198
URL: http://ijoss.srtc.ac.ir/article-1-44-fa.html

رضایی قهرودی زهرا. بررسی الگوی سرمایه‌گذاری و عوامل مؤثر بر سرمایه‌گذاری خانوارها طی سال‌های ۱۳۷۸-۱۳۹۰. مجله‌ی بررسی‌های آمار رسمی ایران 1391; 23 (2) :198-179

پایان‌نامه
مدل سازی پورتفوی سرمایه‌گذاری برای انتخاب بهینه سبد بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ‌(رهیافت روش‌های فرا تکاملی)

چکیده:
مسئله مدل‌سازی و انتخاب بهینه سبد سهام دربرگیرنده تخصیص سرمایه‌گذاری دارایی‌های مختلف به منظور حداکثر کردن بازدهی سرمایه‌گذاری و حداقل نمودن ریسک سرمایه‌گذاری می‌باشد. از اینرو در این پژوهش با بهره‌گیری از مدل پایه مارکویتز (مدل میانگین- واریانس) به تبیین مدل برنامه‌ریزی و تجزیه و تحلیل یافته‌های تحقیق در 23 شرکت بورسی سازمان بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1389-1393 در قالب داده‌های روزانه پرداخته شده است. برای این منظور سه روش الگوریتم ژنتیک، SOS و ممتیک جستجوی همزیستی به عنوان روش‌های فراابتکاری یا فراتکاملی برای بهینه‌سازی بهینه سبد سهام انتخاب شده و بر اساس این سه روش مدل پایه مارکویتز تصریح و تحلیل شده است. علاوه بر این، از معیار شارپ به عنوان معیار مناسب برای ارزیابی عملکرد سه الگوریتم فراابتکاری استفاده شده است. نتایج مدل‌سازی تحقیق نشان می‌دهد که بر اساس دقت یکسان، الگوریتم ممتیک جستجوی همزیستی نسبت به دو روش الگوریتم ژنتیک و SOS از عملکرد مناسبی در تصریح و برآورد مدل میانگین- واریانس برخوردار بوده اما مدت زمان بیشتری را برای بهینه‌سازی صرف می‌کند. بنابراین مهمترین توصیه سیاستی این مطالعه آن است که سرمایه‌گذاران و تحلیل‌گران مالی با بکارگیری الگوریتم جستجوی همزیستی در بهینه‌سازی و مدل‌سازی بهینه سبد سهام، به حداقل نمودن ریسک سرمایه‌گذاری مبادرت ورزیده و از این طریق حداکثر بازدهی پورتفوی را کسب نمایند.

مدل سازی پورتفوی سرمایه‌گذاری برای انتخاب بهینه سبد سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ‌(رهیافت روش‌های فرا تکاملی) 3/20/2016 12:00:00 AM

سرمایه گذاری در استارتاپ و انواع مختلف آن

ماجرای شروع شرکت‌های بزرگ از یک گاراژ، تبدیل به یکی از معروف‌ترین داستان‌های دنیای استارتاپ ها شده‌است؛ اما واقعا همه‌ی استارتاپ ها بدون جذب سرمایه می‌توانند وارد مسیر موفقیت شوند؟ طبیعتا جواب این سوال یک نه جدی است. تمام کسب و کارهایی که در روزهای آغازین با سرمایه شخصی کار را جلو می‌برند، بالاخره بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری به سرمایه گذاری در استارتاپ خود نیاز دارند تا بتوانند کسب و کارشان رو توسعه بدهند. در این نوشته تلاش می‌کنیم تا مسئله سرمایه گذاری در استارتاپ و جذب سرمایه برای استارتاپ را از دیدگاه هم‌بنیان‌گذاران و سرمایه‌گذاران بررسی کنیم و درباره مهمترین روش‌های سرمایه‌گذاری در استارتاپ بیشتر صبحت کنیم. بنابراین اگر تا انتهای این مطلب همراه ما باشید، اطلاعات مفیدی را در اختیار شما قرار خواهیم داد.

فهرست مطالب

وارن بافت می‌گوید: «یک کسب و کار ایده‌آل، کسب و کاری است که بازدهی بالایی نسبت به سرمایه‌اش ایجاد می‌کند و سرمایه زیادی را برای آن بازدهی‌های بالا اختصاص می‌دهد. چنین کسب و کاری به یک ماشین سود مرکب تبدیل می‌شود. »

قدم اول برای راه‌اندازی استارتاپ داشتن ایده و خلاقیت است اما مهمترین قدم سرمایه گذاری در استارتاپ بر روی ایده قابل اجرا است تا بتوان با تامین مالی و فراهم کردن امکانات لازم، ایده استارت آپ را به مرحله رشد و در آمدزایی رساند.

در ابتدای پرداختن به موضوع سرمایه گذاری بر روی استارتاپ‌ها، خوب است بدانیم کارآفرینان صاحب ایده، برای راه اندازی کسب و کار یا استارتاپ، مانند هر سرمایه گذاری دیگری باید فرآیند تامین مالی و جذب سرمایه را طی نمایند.
در این مقاله سعی کردیم به انواع مدل سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌ها و انواع سرمایه‌گذارها بپردازیم.

وارن بافت سرمایه‌گذار آمریکایی

انواع سرمایه گذاری در استارتاپ

سرمایه گذاری در استارتاپ‌ها به روش‌های مختلفی صورت می‌‍گیرد که سرمایه گذاری بذری و خرده بذری و سرمایه گذاری خطرپذیر از مهمترین آن‌ها هستند. در ادامه هرکدام از این دو مدل را به طور کامل بررسی می‌کنیم.

مدل اول؛ تامین سرمایه بذری و خرده بذری

اگر استارتاپ و ایده اولیه را بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری همچون یک نهال جوان در نظر بگیریم، تامین سرمایه بذری در واقع شبیه به فراهم کردن احتیاجات اولیه گیاه مانند خاک، آب، نور و مواد مغذی است. این روش تامین سرمایه عمدتا به عنوان اولین مرحله سرمایه گذاری شناخته می‌شود و به دو بخش سرمایه گذاری بذری و سرمایه گذاری خرده بذری تقسیم می‌شود.

سرمایه گذاری بذری چیست؟

سرمایه گذاری بذری باعث رشد و شتابدهی بهتر یک شرکت می‌شود. تامین سرمایه بذری اولین گام برای بردن یک استارتاپ از مرحله‌ی ایده به مراحل بعدی است. در این نوع سرمایه گذاری، سرمایه‌گذاران بر روی استارتاپ‌های نوپا متمرکز می‌شوند. از از رایج‌ترین انواع این سرمایه گذاری‌ها می‌توان به سرمایه گذاران فرشته اشاره کرد.

سرمایه گذاری خرده بذری چیست؟

سرمایه گذاری خرده بذری به استارتاپ شما کمک می‌کند که مطمئن‌تر راه اندازی شود. در واقع هدف از این نوع سرمایه گذاری، فراهم نمودن سرمایه اولیه برای یک کسب و کار بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری در بازه زمانی محدود است(مثلا 3 ماه). پیدا کردن جامعه هدف، تیم سازی و یافتن نگرش بازار در این مدل به طور دقیق بررسی خواهد شد.

مدل دوم سرمایه‌ گذاری خطر پذیر

نوعی سرمایه خصوصی و نوعی تامین مالی است که سرمایه گذاران ریسک پذیر بر روی کسب وکارهای نو ارائه می‌کنند. اگر فرآیند سرمایه گذاری را مانند یک نردبان تصور کنیم که مرحله سوددهی آن در پله آخر نردبان می‌انجامد، سرمایه گذاری سری A و B و C از انواع رمایه گذاری خطرپذیر هستند که در واقع پله‌های اولیه و از ابزارهای پیشرفت برای راه اندازی کسب و کارها به شمار می‌آیند.

سرمایه گذاری سری A

تحقق بخشیدن به یک ایده ی عالی، نیازمند حمایت است. در این مرحله پس از تحقیق بازار و نهایی شدن ایده، می‌توان پیش بینی کرد که با سرمایه گذاری بر روی این ایده، استارتاپ بزرگی متولد خواهد شد! در مرحله تامین سرمایه سری A، انتظار می‌رود استارتاپ‌ها با تدوین برنامه مناسب برای کسب و کارشان، از سرمایه موجود استفاده کنند. سرمایه گذاران سری A معمولا سرمایه گذاران فرشته هستند و بالقوه بررسی می‌کنند که سرمایه بذری چگونه باید انجام بگیرد و آیا سرانجام خوشی درانتظار سرمایه بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری آن‌ها هست یا خیر. این دور از سرمایه گذاری، دارای بالاترین ریسک برای سرمایه گذاران است!

سرمایه گذاری سری B یا مرحله ثبات ایده

پس از مرحله تامین سرمایه سری A، حالا استارتاپ‌ها از نقطه شروع نیز عبور کرده و آمادگی لازم را برای ادامه مسیر دارند. در این مرحله، تیم کسب و کار و کارشناسان توانسته اند طیف مخاطبان بازار یا محصول خود را بیابند. آن‌ها در حقیقت استارتاپ‌ها را به سمت داشتن مخاطب و استراتژی دقیق راهنمایی می‌کنند. در این دور از تامین سرمایه،استارتاپ نوپا دارای رقبای بسیار است و هدف تمام آن‌ها، به ثمر نشستن آن استارتاپ و سوددهی خالص است. همچنین معمولا مقدار سرمایه گذاری در سری B بیشتر از سری A است. همچنین در این مرحله ریسک سرمایه گذاری نسبت به مرحله قبل، پایین‌تر است.

سرمایه گذاری سری C

در این مرحله از سرمایه گذاری کسب و کارها آماده توسعه بازار محصولات جدید خود هستند. معمولا این مرحله از سرمایه گذاری، از آخرین پله‌های یک سرمایه گذاری است؛ گرچه بعضی از سرمایه گذاران به تناسب وضع موجود تا مرحله D و E هم پیش می‌روند. تامین سرمایه در این روش اغلب از جانب سرمایه گذاران خطرپذیر صورت می‌گیرد. به بیان دقیق، شرکت‌هایی که از سرمایه گذاری سری C استفاده می‌کنند دیگر استارتاپ نیستند؛ بلکه اغلب شرکت‌های موفقی هستند که با خدمات خود در بازار تقاضا ایجاد کرده و مشتریان و مخاطبان قابل توجهی دارند. این مدل تامین سرمایه، شما را به سمت توسعه و گسترش کسب وکارتان سوق می‌دهد.